Teladoc에 집중적인 베팅을 한 ARK 폭락하다

지난 목요일, 1/4분기 암울한 실적을 발표한 Teladoc(TDOC)의 주가가 무너져 내렸다. 이 회사의 주식은 당일 47%가 폭락하였으며, 이러한 폭락은 해당 주식에 크게 투자한 캐시 우드(Cathie Wood)의 ARK를 크게 강타하였다.

ARK 웹사이트의 최신 자료에 따르면, ARK Innovation (ARKK)는 포트폴리오의 6.8%를 TDOC에 배정하였다. ARK Genomic Revolution ETF (ARKG)는 7.5%를 할당하였고, ARK Next Generation Internet ETF (ARKW)는 포트폴리오의 5.7%가 이 주식으로 구성되어 있다. 당혹스럽게도(Puzzlingly), ARK Fintech Innovation (ARKF)에도 4.3%가 포함되어 있다. 

블룸버그에 의하면 ARK는 Teladoc의 발행 주식의 12%를 소유하고 있다. 

ARK의 입장에서 TDOC가 폭락한 시점은 매우 안 좋다고 할 수 있다. ARK의 ETF는 이미 1년 동안 약세장 속에서 휘청거리고 있었고, 지난 화요일에 ARK의 플래그쉽인 ARKK는 2년 만에 최저치를 기록하였다. 오늘 아침(4월 28일) 7%가 더 하락하여 고점 대비 손실률은 70% 이상인 상태이다. ARK의 다른 펀드들도 고점 대비 비슷한 하락세를 보였다. 

ARKK의 주가 차트

이달 초 Exchange ETF conference에서 ARK의 캐시 우드는 주식에 대한 집중이 위험을 증가시킨다는 생각을 철회하였고 다음과 같이 말하였다.

리스크 오프 기간 동안 우리는 항상 가장 확실에 찬 이름(highest-conviction names)에
우리의 포트폴리오를 집중했습니다.
대부분의 사람들은 집중이 위험을 증가시킨다고 가정합니다. 저는 그렇지 않다고 생각합니다.

최근 몇 년 동안 ARK는 테슬라에 대한 대담한 베팅으로 엄청난 이익을 얻었다. Teladoc에 대한 무용담은 그 이면이라 할 수 있으며 일이 잘못될 경우 주식 집중(stock concentration)이 얼마나 위험한지 보여준다. 

Teladoc은 1분기 실적을 보고했는데, 매출(top line)과 당기 순이익(bottom line)이 모두 예상치를 하회하였다. 매출의 경우, 분석가들이 예상한 5억 6,890만 달러보다 낮은 5억 6,540만 달러로 전년 대비 25% 증가했다고 회사는 밝혔다. 주당 순이익은 -$41.58로 예상치인 -$0.62보다 훨씬 낮았지만, 이는 주로 2020년 리봉고(Livongo) 인수와 관련된 자산의 감액 때문이었다.

아마도 가장 중요한 것은 회사가 2022년의 매출 전망을 26억 달러 중반에서 24억 5000만 달러로 줄였다는 점이다. 이는 경쟁 심화로 인한 고객 확보 비용의 증가와 판매 주기 연장을 이유로 들 수 있을 것이다.

Citi의 분석가들은 "경쟁 강도가 높아짐에 따라 TDOC의 전체 건강 기반에 균열이 생겼다는 사실이 드러났다."라며 "경쟁 주도의 역풍이 곧 진정될지 의심스럽다."라고 경고했다.

한편, Piper Sandler의 분석가들은 밸류에이션으로 인해 주식에 대해 좀 더 낙관적이었다. “모든 것에는 대가가 있다.”라고 그들은 말했다. TDOC는 현재 올해 매출의 2.2배로 거래되고 있으며 이는 2016년 이후 가장 낮은 밸류에이션이다.

자료 출처: Sumit Roy, ARK Crushed By Concentrated Bet In Teladoc, April 28, 2022
https://www.etf.com/sections/features-and-news/ark-crushed-concentrated-bet-teladoc

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지난 목요일 반토막난 Teladoc 주가